为什么同样是年初火起来，宇树机器人已经准备上市了，但DeepSeek却慢慢淡出公众视线？
答案或许可以从小蓝杯瑞幸看出点端倪。
虽然这是两个完全不同的行业，前者是高精尖科技，后者是大众餐饮。
但他们背后，都有一个决定他们生死的共同推手——风投资本。
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不夸张的说，如果没有风投，很多我们现在经常用到的东西，可能都不复存在。
比如鹅厂，马化腾早年推出OICQ（后改名QQ）虽然增长很快，但因为服务器成本飙升，公司陷入资金危机，本来想100万卖掉QQ，但当时正好遇到互联网泡沫，想卖都卖不掉。当时如果没有IDG和盈科数码（李泽楷旗下）出手，这只小企鹅可能刚出来没多久就夭折。
相类似的还有阿里和软银，字节和红杉，京东和今日资本等等。风投可以说是这些公司的幕后推手，在早期最缺钱的时候给到资金支持。
小蓝杯也一样。有人概括瑞幸起步期的打法，也是像互联网企业那样，烧钱，烧钱，再烧钱。
瑞幸刚成立，就拉各种大牌明星代言，疯狂打广告，还疯狂补贴拉人头，买二赠一，买五赠五，砸到让你感觉不喝就亏了。
有数据统计，瑞幸开张前九个月，就净亏损8.57亿，成立第二年就亏16.2亿。
要知道，那会儿瑞幸才刚成立，最值钱的东西可能就是几十页PPT，和创始人的一张嘴。
对风投机构来说，把钱投给一个商业模式还没实际跑通的公司，这风险毫无疑问是巨大的，熬几年下来可能渣都没有，彻底归零。
然而瑞幸从成立那天开始，就完全不差钱，大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司（GIC）、君联资本、中金公司等等，都愿意在早期给瑞幸融资。
但并不是所有的品牌都这么幸运，拿当下最火的泡泡玛特为例。
由于早期资金紧缺，创始人王宁曾上央视的创业节目拉融资，红杉资本的合伙人王岑当场说要投1个亿，事后却一直没有兑现，而被多家机构放鸽子的王宁，在公司现金流不再紧缺之后，也主动收紧融资。
所以相比之下，瑞幸确实可以算是出身豪门，当时的风投可以说是相当慷慨，也相当有耐心，容忍度很高。
然而，现在的风投已经变了。
如今的风投不仅失去耐心，对新项目的容忍度也低了很多。像瑞幸这种，光靠几张嘴和PPT就能说服投资人掏钱的事情已经不多。
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为什么风投变了？
囊中羞涩，是第一个原因。无论是融资的案例数量，还是资金规模，近几年都在下滑。
而融资规模衰减，一方面跟国内偏紧的大环境有关，另一方面也跟东西大的竞争有关。
以前国内企业到美股上市，这本身对风投资金来说，就是一个绝佳的退出投资通道。毕竟A股上市流程繁琐，不确定性也有很多。
然而东西大在金融层面的对抗，无形中堵住了风投的退出渠道，甚至直接减少了外资的流入，这本身就会影响风投的融资规模。
第二个重要原因，是风投的玩家在变化。
风投是风险极高的行业，有时候投100个项目，可能90%以上都会死掉，收益全靠剩下的那10%来撑起，所以过去主要是民间资本在参与风投。
但这几年，风投的活跃玩家却变成国家队，财爸甚至可以说是一骑绝尘，此外还有大量的地方产业引导基金，牌桌上的玩家已经翻天覆地。
国字号资金开始掌握话事权之后，风投行业内部发生微妙的变化。
一方面，资金管理的目标变复杂了。
风投基金内部一般有LP（有限合伙人，俗称“出钱的”）和GP（普通合伙人，俗称“管钱的”）。
以前各自分工明确，LP只管出钱，不会干涉GP太多，但是当越来越多国家队资金成为LP之后，GP不仅要负责管钱，还需要完成LP的意志，甚至有业内说，GP实际上就变成打工的，影响积极性。
另一方面，资金对行业也开始有价值排序。
资本的属性就是唯利是图，所以回报率就是最高的价值排序。但是当出资方不完全是算经济账之后，即使资本依旧是唯利是图，但也要先通过国家叙事的“安检门”。
这一点体现在风投的投融资案例中，虽然总量在缩减，但是制造业和硬科技相关的融资项目依旧活跃，资本更多流向符合顶层叙事的行业中。
而这种变化，实际上也是应对外部压力的策略。
无论是大洋对岸白发老头的小院高墙，还是金毛更直接的围堵，都倒逼东大在前沿产业有更高的追求，实现自主可控。
不过，这场科技竞赛，东西方的侧重点似乎各有不同，东方更重视硬技术，而西方更关注软科技。
深创投总裁刘苏华最近在创业投资大会演讲，总结当前风投行业的七大新趋势，其中第一条，便是“创业方向走向硬科技创业”。
体现在风投数据层面，各种专业设备制造为代表的制造业，近三年投资项目数多达1.9万件，投资总额2.5万亿，而软件层面的信息技术产业投资规模，只有制造业的三分之一。
03
所以回到一开始的问题，为什么宇树已经准备上市，而DeepSeek却慢慢淡出？看看风投背后的动作就知道了。
宇树刚开始融资非常困难，好不容易才从私人投资者拿到200万种子轮，网上还流传投资人不要宇树的聊天截图。
而现在宇树已经完成10轮融资，即将IPO，这些风投资金里面，还包括中国互联网投资基金、北京机器人产业投资基金、中移动等国字号。
行业层面，仅仅是今年上半年，机器人领域的融资事件就有14件。
而AI和人工智能领域，虽说国内的风投规模在全球也能排的上号，但是跟头部玩家相比，依然有很大差距。
国内显卡的效率和质量本就不高，加上资金更多流向硬科技制造业，在机器人的虹吸之下，DeepSeek从聚光灯的主角，变成旁边小透明，似乎也就不意外了。
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风投的转向，会有什么影响呢？
只能说，东大的蓝领和西大的白领，都成为技术进步的代价。
东大的劳动就业数据相对简单，无法评价机器人对就业的影响，但西大的AI已经对白领的就业产生不少冲击。
简单来说，就是打工人被AI替代，尤其在最先采用AI的信息技术行业，行业利润的提升，跟劳动就业不再成正比。
以前企业要扩大利润，就需要招更多的人，但现在AI提升了工作效率，用更少的人已经可以创造更高的利润，没必要请那么多人。
有外媒统计，近三年，美国上市公司白领人数减少6.1%，高级职位减少4.6%，AI的普及正驱使企业用更少的人，办更多的事。
前阵子，老美大幅下修非农就业数据，本来6月的新增就业14.7万，修正之后，小数点直接往前挪一位，变成1.4万，气得金毛直接把统计局局长给炒了。
有人说是西大造假，但造假的不需要修正，说什么就是什么。
更大的原因，可能就藏在AI。
人工智能跟已经悄悄地改变了打工的规则，也直接导致官方以前统计方法和模型不再管用，误差大幅偏离。
当然，从好的一面来看，现在东西大的吵架，暂时降低了黑客帝国的可能性，因为一个掌握最强躯干，一个掌握最强大脑，目前都还走不到一起。
本文来自微信公众号“智谷商业评论”，作者：煜禾，36氪经授权发布。
